半年結

上半年股票投資約有5%回報，不計股息。只在$3.36溝了點美聯及在蒙牛復牌那天沽了一半貨，其餘股票沒變動。

牛熊証炒賣方面，自從1月18日清倉牛証後一直睇淡至今，利潤不錯。最大的挑戰是4月中至5月初從21500反彈至23000那一段，持有的熊証曾經連續三次被強制回收。不過當時持貨不多，損失不大。

4月8日開的盈富倉現況如下：

2800        21500   x     21.35              $459025

61455     130000  x     0.044            $5720

Cash                                                 $19255

Total                                                 $484000           -3.2%

同期恆指                                                                 -4.2%

目前投資收入主要來自炒賣牛熊証，其餘的操作主要是平衡風險。以衍生工具作指數炒賣，重點不在回報有多高，而是如何防範risk of ruin，在逆境時如何保命。即使你沒有睇錯後市，恆指被大戶挾倉超過5%是很有可能的事。

每當股市作深度調整，很多股民會由盈變虧。炒股的終極目標是把弱者的錢轉移到自己的戶口中，而不是持股的賬面利潤有多少。就好像層壓式推銷，絕大部份參與者的賬面利潤都是不可能實現的。只要你有一個退出的理由（吊詭的是別人同時都有），利潤就不見了，所以適時退出才是保住利潤的最佳方法。不少炒股的人誤把FA、TA當成真理，其實FA只是引誘獵物的餌，而TA則是計算還有沒有獵物上釣的計算器罷了。偏離了這兩點，小心墮入大戶陷阱的是自己。當年熱炒過的大牛股如590、999和189等等，都是毫無投資價值的股票。

撤資

據說美國即將退市，資金撤出新興市場，恆指今天暴跌超過400點，成交急增至877億。其實以我自己的觀察，資金早在1月就開始撤出港股，只是沒有人打鑼打鼓告訴大家而已。劇情每次都是大同小異，聰明錢先做了正確的部署，然後在時機成熟時指導大眾如何如何，好等他們可以順利平倉。不久之前不是說熱錢流入喪買港股嗎？假如今天撤資豈非要損手？如果有錢人真的如此硬膠，貧富縣殊就不會成為問題了。在股市有一定日子的人，不應再相信這些故事。我當然不敢肯定市場說的故事一定是假，只知道跟著這些人云亦云的所謂合理想法去操作，好快輸身家。

估計（應有50%機會估中）股市正進入最後一個跌浪，跌勢轉急，但歷時卻可能很短。會跌到那裡，我不知道。一套恐怖片的劇情有幾驚嚇全由觀眾決定，誰知道女鬼從電視機爬出來的畫面會把人嚇破膽。所以股市何時見底只能觀察，不能預測。短線固然向淡機會大，但值搏率不算高兼且波幅會很大，不是擅長短線指數炒賣的人最好還是不要輕率走去做淡。想減輕心理壓力，沽貨勝過沽空。搞多一個倉位也等同多一分機會虧蝕。

否極泰來？

大市自從一月見頂後，調整似乎仍未完結，縱有反彈但限於資金不足，始終無功而還。雖然大市不振，今年跑贏指數的人卻不少，不過我認為整個市場回升對做炒股票長倉的人是十分重要的。炒股必須把貨派到盲毛手中利潤才能實現，來來去去塘水滾塘魚，最終得到的只會是紙上富貴。

近日股市明顯回調，但目前仍看不見是一面倒的下跌，我仍傾向相信大市可能在4月已經見底，現在只是繼續反覆整固。外圍開始調整對港股絕非壞事，這樣資金才有機會回流，而外圍的震蕩也會提供良好的機會讓股票轉移到強者手中，加快調整完成。