2014年8月17日 星期日

大市轉弱

長線倉已經完成散倉,遲些還會減少維他奶的倉位。幸運地長線倉沒有一隻股票需要虧損,但回報只是合格而已。並不反對別人做長線投資,只要你做得到成績,有何不可。投資和投機都一樣艱難,很多人自以為是在投資,但回報卻永遠跟隨大市牛、熊而上下波動。這類所謂的投資,說穿了只不過是用自己認可的方法來進行投機。誤以為自己在投資很可能會疏忽風險管理,可能比明刀明槍投機的人更可能沒頂。

雖然股市表面上氣勢如虹,但市底卻開始轉差,而在操作上我也開始建淡倉。多點留意市場裡各類股票的表現,自然容易明白市場的升跌節奏。對炒股的人來說,了解資金流向是最重要的。能夠建立合適的監察系統去監察市場,從而制定合適的出入市策略自然能長期在股市獲利。

想加深自己對市場認識的話,建議大家看Albert兄寫的「金錢之門」。書中由投資ABC開始講起,對市場各個持份者都有深入淺出的描寫。很多人在市場待久了,腦袋反而會被很多成見所佔據,例如以為加、減息股市就會跌或升。這些罐頭式結論,其實是思想的癌細胞。一個人相信得愈多這些大眾普遍認同的市場知識,愈難獲利。

很喜歡巴菲特那個荒島上的假設,他利用這個假設來說明一些金融市場的不合理現象。其實炒股票都一樣,只要將參與的parties減少為十人,你還會沿用目前的炒股策略嗎?

總結:大市進一步轉弱,但相信23線股會保持興旺,懂得炒的話仍不愁寂寞。

2014年8月8日 星期五

可能正在築頂

連蘋果都轉軑撐自由行,不得不就這件事表表態。香港地少人多,根本沒有條件大搞低增值的旅遊業。現在觀察到的怪現象包括學校找不到校車服務、幼稚園被迫遷、補習社在快餐店偷雞經營等等。皆因遊業已經令商鋪和人力資源枯竭,相信將來會有更多服務本地人的行業會因為無法和遊業競爭而消失。過去錯了今天不肯撥亂反正,只因害怕過度期的陣痛。這樣胡搞下去,追求優質生活的人不會再視香港為宜居城市。部份港人為了眼前利益而繼續讓旅遊業癌性發展,無異是飲鴆止渴。

這幾天已經把盈富基金全數沽出,暫時以期指小注做好。我這種用歷史數據去估算股市升勢超買的方法,通常只會有70-80%準確,所以目前不能下結論股市已經轉勢。但相信以指數而言,較容易賺的升市利潤已經出現了,未來一段日子風險將會增加,小心掌握不到套利時機的話,可能只會讓你紙上富貴一番。二、三線股落後於大市通常會較遲才調整。

總結:大市已經遇到阻力,很可能正在築頂,但仍未能下已見頂的結論。這時候市場氣氛很好指數給人強勢的感覺,但事實上升幅卻正在放緩。資金開始轉炒23線股,令到不少落後股出現假強勢。

2014年7月30日 星期三

快進入頂部區域

過去幾個月並非沒有寫過網誌,只是有時寫了幾段放下了,等得幾個星期又不想發表。有時思前想後,覺得寫的東西未夠全面,怕人誤解,所以又不發表了。我想以後不如想到甚麼就寫甚麼,寫夠半小時就收筆及立刻發表,否則不如索性停寫。寫的內容會集中於自己目前的發展,包括理論及策略等等,再加一些對市場大勢的睇法。

長線倉繼續散貨,早兩個月沽出了金利來(533),最近則減持一半美聯(1200)。除維他奶(345)和坡股DBS外其餘都會善價而沽,但最遲會在下一個跌浪清貨前清倉。分散投資對已經有相當資產的人十分重要,不要對風險掉以輕心。國內曾經幾乎發生類近政變事件,但市場從來都沒有price in 過。我有短炒做替代,沒有必要再集中持有難以控制風險的中港股票。

玩了兩個月期權,由不斷撞板到現在可說是略懂一二。和牛熊証比較,期權對散戶較為公道,特別是散戶可以沽出期權做莊,只要風險控制得宜,要獲利實在不難。不要以為玩期貨的都是高手,絕無此事,你只要看期指有時大幅高/低水,但對股市去向卻無顯示作用,就明白期貨市場和現貨市場一樣充斥著羊群。夜期更離譜,通常明顯的向好向淡都是錯多過對。

最近股市表現不錯,但一如既往,還沒有入貨或今年仍然回報不理想的人似乎頗多。股市永遠是少數人贏錢的地方,當眾人都入滿貨等升,還有誰來買單。你處於股市食物鏈的位置,大至上決定了你的投資好壞。你的綜合實力如何,你的回報也將如何。以自己的系統觀察,升浪快要進入頂部區域。現在追入要把握得到出貨時機才會有較佳的真正獲利機會,否則紙上富貴一輪之後,在音樂停的時候通常都要嘔突。當然得說明我的分析只限於一般升浪,一些特大的升浪是無法用歷史數據估算得準的。股市是否到頂,較準確的還是要看當前的趨勢有沒有改變。

去年我曾經準確地兩度在23600的水平清掉盈富基金(其後都能在低位買回),之後的股市發展,大家可以回顧一下。通常大市無力資金會轉炒二、三線而令到很多炒股的散戶回報急升。可惜在這種順景中極少人會借勢出貨,結果又是一場歡喜一場空。只有魔神大戶明白自己是和散戶對奕,必會把握大量老散入市的時候吐現離場,做真正的贏家。

炒股票一段時間的股民,應該都學過各式各樣的技術或基本分析。但絕大多數人都不會因股市知識多了而改善回報,反之投資好壞好像只跟股市升跌兜兜轉轉。主因是不能理清各種分析工具的主次關系,往往對各種互相矛盾的訊號憑主觀願望去判斷,結果只是永遠被市場氣氛牽著鼻子走。

總結:假如是一個普通升浪的話可能快要到頂。如果是特大升浪的話要配合其它數據再作判斷。大市到頂後23線還會喪炒大概兩個月,較為保險的做法是當觀察到大市無力後開始續漸減持。換馬只會在初期有效,但會愈換愈差。我從來未見過有人可以靠換馬逃過調整。

2014年3月19日 星期三

開展期權交易

最近開始參與期權買賣,似乎這是炒賣指數的人正常會走的道路。這件事我幾乎考慮了超過一年,也看過一些關於期權的書,主要的考慮是這個工具是否適合自己最重要的是要想清楚風險管理的問題。期權解決了在股市沒有大趨勢時獲利的困難,只要不完全站錯邊,沽期權當收息回報還是不錯的。玩任何遊戲,先要了解遊戲規則、對手實力和自己的優勢所在,自然能夠容易勝出,主流參與者怎樣玩這個遊戲則千萬別跟隨。所以我最後都沒有理會任何廣泛流行的期權買賣策略。在投資市場,所有人都做的事,對都變成錯。

既然有了新的發展方向,買股票收息不再是計劃之內,一月份沽出了包括蒙牛(沽剩的一半)、中銀香港及煤氣三支股票,相信以後再參與個股買賣的機會很微。即使撇開這個理由,我認為香港的投資環境轉差,風險溢價不斷增加,投資者無謂同錢鬥氣。

最近股市有了些改善,已經見底也不出奇,但基於值博率目前只以實貨迎戰。很多人在分析大市時,錯誤地直接移植一些分析個股的方法。大市和個股最大的分別是mean reversion對大市走勢佔十分重要的地位,下下以為跌破、升破,結果只會送錢比人使。


*玩衍生工具,槓杆是兩面刃,能夠擴大優勢,也可能因風險沒管理好而招至全盤失敗。

2014年1月14日 星期二

趨勢與支持

這兩年最大的得著不是回報有多高,而是有能力把投資回報控制得十分穩定,兩年來從未試過連續兩個月出現負回報,而最高的單月負回報低於2%。以前聽說回報不穩定是投資股票的必然之惡,其實很多關於投資的種種說法都只是各人的主觀意見而已,引為己用前最緊要經過消化是否適合自己。炒和投資沒有必要水火不容,13年我的長線投資連息回報超過17%。又不用做些甚麼,全年交易少於10次。

愈對投資知多一點,愈覺得很難下筆寫些甚麼。最近甚至寫完都不發表,因為總是擔心自己以偏全誤導別人。假如說某總操作方法不好,會導致大部份人輸錢,不要去碰,那麼炒股票本就是大部份人虧錢,少數人賺錢的事,是否應乾脆叫人別炒股票?技術低一定不能贏嗎?未必。知道何時容易搵食,懂得捨難取易,又未必輸蝕過日日炒的高手,知被不如知己。

最近股市仍是乏善足陳,國內股市受地方債等不明朗因素困擾,內銀和資源股成為跌市重災區。通常這個時段就會有少數版塊被喪炒,原因是資金撒出主流股票轉炒某些熱點版,這種情況幾乎每次大市初現調整時都會重複出現。通常這種炒股不炒市的情況能維持多久,視乎之前升浪有多大,一個較大的升勢,能夠吸引較多的游資短炒。是否參與這種炒賣全視個人能力,記緊保住利潤,還要是整個portfolio利潤上升才算數。至於那些熱炒股的故事,最好不要相信。近來愈來愈多人相信是上落市,股市在某處應有支持。我想提醒大家,趨勢與支持、阻力是互相茅盾的東西,只能小心選擇其一。很多人在跌市中遲遲沒有離開,就是因為相信級級都有支持,以至誤了戎機。

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人性有多面,沒料到一個能在股市理性炒賣的人近年會沉迷於她的歌聲。有邊聽歌邊工作的習慣,聽她的歌竟會聽出一眶淚水,不解!



2013年12月8日 星期日

12月8日

11月中當指數向下突破時,我觀察到雖然強股轉弱,但弱股卻相對轉強,所以特別留言說相信仍是上落市。市場要向某方向行單邊,個股理應趨向兩極化而非出現回歸平均的現象。後來順勢買了一轉牛証,11月份的回報算是不錯。長線投資在10月份增加了宏利(945),相信國際金融系統正常化會對她有利。

暫時市場仍是健康,但要開始留意是否有見頂的跡象。大市破了23600之後,理應加速向上,假如一段時間之內仍只是反覆上落的話就要小心,市場往往在大部份人信心十足之時來個反高潮。

最近達人兄寫了一篇「不以賺為喜、不要蝕為悲」,他指出「買中急升股不用欣喜若狂,因為這本是機率一部分,不要信心爆棚以為天下無敵,進而胡亂重注同一類股票以為照樣 copy 實升,分分鐘鐘輸到 PK。另外買中股票要輸錢也不要有心理陰影,同樣這只是機率的一部分,把每一隻股票想成是獨立個體,不要被上一次輸錢的股票,而影響到下一個買賣決定。」我十分贊同達人兄的講法,一個人的投資成績長期一定和自己的操作水平有關,但短期則主要受市場狀況影響。把短期成績好壞都歸因於個人,似乎並不合適。

用科學方法細心分析自己的投資方法和績效,最能直接提升實力。別人適用的方法,未必適合自己;反之亦然。加入任何操作方法之前最好能夠做足夠的測試,看看這種方法能提升成績多少。可惜很多人連自己用了什麼方法、考慮過什麼因素都無法具體列出,那些東西生效或無用就完全無法判斷。