心理質素

心理質素對運動競技十分重要，它對投資/投機的成敗也同樣重要。港隊羽毛球女將葉姵延在領先20比16之下未能在金牌得主李雪芮身上取得一局，心理質素應該是關鍵。葉經常在比賽中顯現急於求勝的毛病，之前一仗對法國皮紅艷時，第一局也出現很多unforced error，後來調整了比賽節奏才能把對手擊敗。單車隊教練沈金康為了不讓李慧詩受到外界騷擾，賽前拒絕一切媒體的訪問。免得她被炒作為奪牌希望，因而增加心理壓力。李最後能夠順利摘取銅牌，這個安排可能起了一定的作用。

自問是平凡人一個，心理質素非常一般。正如7月26日，我在被市場震走好倉後也在留言版發出了指數可能跌破18000的言論。見市升看好見市跌看淡，原是人之常情。假如我只靠主觀判斷去作出買賣決策，我早已像其他智者一樣，到處勸世人不要投機炒賣。單知道心理質素對投資成敗的重要性是完全沒有意義的，應建立具體的操作守則，才能避免自己受到市場情緒所控制。

第一滴血

這個月終於輸了。當然這應是意料中事，世上沒可能有長勝的操作方法。最近把一些表現優秀的指標調升了評分，這個「檢討」確實讓我輸多了點錢。此種愈檢討愈糟糕的情況十分常見，股市有很大的revert to mean功能， 跟紅頂白總是要付出代價的。輸錢反而讓我鬆了口氣，心理壓力大減。

今年我集中於買賣指數牛熊証放棄炒2、3線股，避開了不少虧損的機會，因為自3月以來，很多小盤股就像斷線風箏一樣不斷下沈，不懂止蝕的人會死得好慘。以我這幾年的觀察，當股市牛爆的時候，隨市暴升的通常都不是甚麼好股票。愈是劣質股，主事人愈想趁勢套現。其中一種常見手法是先把目標股票托上天，然後待回落時派貨。有些散戶對高追很有戒心，他們會等到股價回落時才趁低吸納。但由於股價早已被不合理地托高，任何短期的低價實際卻仍是超高價。正是「短炒變長渣，好快輸身家」。在爽報火燎森魂斷比亞迪一役中，即使是他待股價從高位回調了25%才買入的那一批股票，很快又再錄得巨額損失。這個投機失敗案例，值得寫入教科書。

觀察網上眾人的操作，年初很多人錄得超過20% profit，但今天不少人都轉盈為虧。玩任何金錢遊戲，先要明白遊戲本質，想在股市贏錢先要知道錢從何來。當股市成交低迷，你的主要對手只剩下內線大戶，輸錢的該是誰？很多人都只顧低頭用自己的標淮操作方法不斷炒賣，然後虧了又不斷檢討。甲說應該早點獲利；乙說買到強股就不應輕易放手。然後換個時空，甲、乙雙方互換身份。有人在高位把貨接了，其他人才能稱得上真正獲利。塘水滾塘魚，紙上富貴100%都只是過眼雲煙。

半年總結

今年恆指約升5.5%，國指則微跌3.6%。指數表現不差，但從網上觀察，大多數人都輸錢應是事實。以炒賣2、3線為主的，更可能輸得好甘。

個人今年的成績算是十分理想，僥幸沒有一個月在月結時錄得虧損。年初時成立的一百萬元網上組合爛尾了，因為我很快就意識到一個股票倉並不適合我的操作模式，轉為用牛、熊証作主要出擊工具。以衍生工具為主的操作，回報率並不太重要，能夠做到長期在市場中生存才是重點。目前主要用技術分析來捕捉股市短期升跌。個人意見認為中、短期的後市去向是很難用理性分析推論出來的，這是因為散戶在資訊方面處於極不利的位置。試想想，假如對手的兩隻車是隱形戰機，你怎會想和他對奕。

由於短炒衍生工具近乎不用資本，手上資金會買入股票分別作中線及長線投資。中線仍是倚賴技術分析，長線則會運用基礎分析。暫時中線倉並沒持有股票。長線倉則在建倉中，暫時只持有維他奶（345），選股目標是一些擁有長線經營優勢而價錢合理的公司。

總的來說，今年成功轉型至絕對回報的操作。

希臘大選

重點並不是那個政黨將獲勝；並不是那個左翼聯盟勝出了後果如何，而是為何這麼多人會聚焦於一個無關痛癢的問題上。

任何一個政黨贏了都要去籌組聯合政府，反對緊縮政策的政黨即使勝出也未必組得成政府。況且反緊縮只是選舉口號而已，大家何必過份認真。有些分析說一旦希臘脫離歐聯，意、葡、西等諸國就會出現擠提，情況將失控云云。用這些幻想來作投資決定，唔輸死至奇。希臘選舉結果利好利淡，基本上任由大戶解讀，大家對此事的關注，只不過提供大戶一個買大開細的絕佳機而矣！

人人買股票都想買得安心，不過好的投資機會卻往往出現在你最唔安唔樂的時候。

買字花

透徹了解股市真面貌，有助我們制定策略。

相信很少人買過字花，我都未買過。遊戲是這樣的——36個古人任你估，估中通常1賠30。理論上我們下注有1/36機會中彩，期望回報-16%。不過假如開賭的人使詐，只開出一些沒有人買中的古人，那麼你的命中率就會變成零，而期望回報變成-100%。這種欺詐是不能夠從歷史數據中看得出來的，一間出老千的字花公司和其它正常的公司，從開彩紀錄中是看不出差異的。現實中字花不可能永遠冇人中，間唔時有人中下才可以吸引賭徒繼續下注。

股市本質上和字花賭博十分相似，大眾沒有買的股票就可能升到無言，只要大家都買了情況很快就逆轉。簡單地從歷史數據，是看不出一般股民在某支股票的真實回報率的。較早前在網上看見很多人不約而同地買入某隻內需股，沒多久就出現管理層配股，到今天股價已經面目全非。長線投資並不能避免墮進字花陷阱，當年2628這隻字花的催銷過程大家還記得嗎？透過轉媒制造鋪天蓋地的唱好愚論，連退了休的金融界老前輩也出山，教大家甚麼叫PEG、甚麼叫EV，慌死你不識貨，失了發達的機會。請記住，一隻真正有用的股票，是不會有人想你買到的。

想避開字花陷阱，就千萬別和字花廠老闆對賭。請緊記我們在股市食物鏈上的位置，我們只能把裝備得較差的其它散戶吃掉，吃完好好消化，等下次開餐的機會。

重出缸湖

  

不經不覺已有5個多月沒有寫新網誌和在其它blog中發言，當時只想抽離一下，行自己孤獨的投資路。今天回來是想把這段時間內體會到的一些新想法和大家分享。新的想法和舊的當然有所差別，有時甚至是相反。假如今天講的和以前的有別，今天的我自動打倒昨天的我，因為今天的我比昨天的我好揪D。

經過這幾個月，感覺自己是改變了很多，變得更能接受各種投資方法之間的差異。每個不同的個體應該選擇適合自己的方法，別人的東西只能參考，不可照搬。大致上投資可以分為三個層面，（一）技術、（二）策略和（三）心理質素，三個元素既互相協調也互相制衡。擁有不同財務條件和投資技術的人，應有有不同的風險管理和資產配置策略，很難一概而論。一般人只要能長期做到高於銀行存款的回報，我認為已經合格。能夠追求更高境界固然好，但單單能夠保本增值已有交待。換句話講，我認為長期負回報，而又不想下點苦功改善的人，應該考慮永遠離開股市。

我是運用技術分析為主的，但並不否定基礎分析的功用。將來仍會買入一些擁有長期經營護城河的公司作長線持有。至於今天還有些人堅拒認同技術分析，就由得他們好了，何必爭辯，做些實事好過。想技術分析做得好，首先要了解我們處身的市場，將來會和大家多點交流。但由於我目前並無炒賣二、三線股，各個公司的好壞就無法參與討論了。

周五美國的就業數據據說很差，歐美股市大跌。我並不知道後市將如何，只想指出散戶看到的所謂新聞全部都是過去的歷史，用來作出入市的決定必然會讓你苦不堪言。對待消息，只能看市場對它反應的正、反、強、弱，從而協助判斷後市的好壞。明天肯定有些人會恐慌性拋售手中的股票。假如你是其中之一，我認為你平常的持股量已經超過你的心理負荷。還是不要把賺錢的目標定得太高，欲速則不達啊！

龍年行好運

隨著國內A股從低位反彈，港股也開始有復甦的勢頭，恆指20天線在1月18日已從上50天線。這次的向上突破，意義重大。因在12月9日至1月18日，20天線在50天線之下的期間，指數是上升了的。這代表著股市一浪低於一浪的劣境結束，淡友開始失勢。300天線在1月13日19000點邊緣開始減慢了跌勢，顯示股市長線有回穩跡象。最近有些bloggers對後市十分樂觀，對此我並無異議，但個人最近的研究主要集中在股市的中短期趨勢，對於長線趨勢興趣大不如前，牛、熊市的觀點只會用作制定策略。

根據最近的走勢觀察，我覺得以下行業/股票可能在股市復甦中表現較佳：內銀(3328、3968、1398) 、內房(1109) 、內電(902) 、內險(2628) 、5及1299等等。不知各位又有何高見？

祝各位龍年好運，龍馬精神！